可转债回售是什么意思（可转债回售是利好还是利空）

可转债作为一种投资品种，在保护投资者方面有着比股票更多的优势之一就是回售条款。当可转债的价格长期低于特定门槛时，投资者可以选择触发回售条款，将可转债以指定价格卖回给公司。本文将详细介绍回售的含义、回售的条件以及投资者在回售时的考虑。

一、回售的定义

如果我们买入一支股票，但股价连续下跌，那我们就会亏损。但如果是可转债，情况就不一样了，因为可转债有回售条款，它可以为我们提供重新开始的机会，就像游戏里的作弊一样。

回售即指在可转债的最后几个计息年度内，当公司股票价格连续30个交易日低于当期转股价格的70%，投资者有权以规定的价格将可转债卖回给公司。举个例子，我们以一支名为猴子转债的可转债为例，其回售条款规定如下：

在可转债的最后两个计息年度内，如果公司股票在连续30个交易日内的收盘价格低于当期转股价格的70%，投资者可以以103元/张的价格将猴子转债卖回给公司。

简单来说，如果猴子转债的价格长期在70元以下，并持续一段时间，那么你可以以103元/张的价格将它卖回给公司，而你的买入成本可能只有95元。

因此，一旦可转债的价格持续不给力，你的浮亏可能突然变成盈利。所以，我一直认为可转债具有内置的作弊属性，非常有吸引力。

值得说明的是，上述例子中的70元是为了方便理解，实际上回售是由转股价值是否长期低于70元来触发。一般情况下，可转债价格低于70元，其转股价值很可能低于70元。

二、哪些可转债有回售条款

绝大部分可转债都设有回售条款，但并非所有可转债都有。银行和证券类的可转债大多数没有设置回售条款。

比如上银转债、中信转债、浦发转债的正股都属于银行，几乎所有银行类转债都没有设置回售条款。同样，长证转债、华安转债、财通转债的正股属于券商，大多数券商类转债也没有回售条款，但也有几只券商转债设置了回售条款，比如东财转债、国金转债。

还有极少数非银行、非券商的转债也没有设置回售条款，比如智能转债。总之，除了银行类和券商类转债，绝大部分可转债都设有回售条款。

三、最常见的回售条款是什么样的

大部分可转债的回售条件为：在可转债的最后两个计息年度内，如果公司股票在连续30个交易日内的收盘价格低于当期转股价格的70%，投资者有权将可转债全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司。

大多数可转债只有在最后两个计息年度内才可以回售，这段时间被称为回售期。

回售条件一般为转股价格长期低于70%，少数为80%或50%。回售阈值设置得越高，越容易引发回售，对投资者越有利。因此，当看到回售阈值为80%的可转债时，我们应该略微青睐它们。

四、可转债触发回售的条件

触发回售需要同时满足以下两个条件：

1. 在回售期内：只有在可转债的最后两年才能回售；

2. 转股价值连续30个交易日低于70%：大多数可转债设定的阈值为70%，少数为80%或50%。

只有同时满足以上两个条件，可转债才会触发回售。

五、如何判断一支可转债是否满足触发回售条件

我们可以在集思录等平台查看相关信息。

从上图中可以看到，目前只有1支可转债满足连续30天回售条件，其中之一是久其转债。如果我们持有久其转债，我们现在可以选择将其回售给公司。

六、触发回售后，投资者是否必须回售

回售是投资者的权利，如果持有的可转债满足回售条件，我们可以选择是否回售。

举个例子来说，以刚刚满足回售条件的久其转债为例。如今久其转债的价格为103.570元，税后回售价格为100.309元。所以，如果我们回售久其转债，我们只能以每张100.309元的价格卖掉，而现在久其转债的价格为103.570元，我们显然更愿意以更高的价格在二级市场上卖出。

因此，如果我持有久其转债，我肯定不会选择回售。

那么在什么情况下我们会选择回售呢？

比如有一支名为小猫转债的可转债，其正股一直下跌，满足回售条件。回售价格为101元，而目前小猫转债的价格为96元。

这种情况下，我们会选择回售，将可转债以回售价格卖回给公司，获得每张101元的回售款项，而在二级市场上卖给其他投资者只能拿到每张96元，所以此时我们自然会选择行使回售权利。

七、回售的操作方法

一旦可转债满足回售条件，发行方将发布回售公告，提醒投资者可转债已满足回售条件，持有人可以选择回售。

例如，如果我们持有久其转债，可以在2021年9月10日至2021年9月16日期间通过券商APP进行回售申报，并在2021年9月27日收到回售款项。

回售申报的具体方法可以参考券商的操作说明，一般可以在券商APP的交易模块中找到回售申报选项，输入回售数量后提交申请即可等待回售款项到账。

回售条款分为两种类型：有条件回售条款和附加回售条款。有条件回售条款是由于转股价值持续低于一定水平引发的，适用于绝大部分可转债。附加回售条款是因可转债募集资金用途发生变化引发的，适用于所有可转债，包括银行类和证券类可转债。

本文讨论的是有条件回售条款，即由于转股价值长期低于特定门槛引发的回售。回售条款的设定使得可转债具有相对较高的投资保障性。投资者在选择是否回售时，需要综合考虑回售价格与市场价格的差异，以获得更有利的操作。

总之，回售条款是可转债的一项重要保护投资者的条款，使得可转债相对于股票具有更多的优势。投资者在选择可转债时，可以关注回售条款的设置，以提高投资的安全性。