可转债最新交易规则（2023年涨幅及费用新规）

2022年8月1日，沪深交易所正式发布施行可转换公司债券交易实施细则和自律监管指引，就可转债交易的投资者适当性要求、涨跌幅限制、异常波动和严重异常波动标准等内容，均作出了具体要求。今天就此细则和指引，对可转债的交易新规和相关知识进行详细讲解，手把手教大家玩转可转债。

首先应该先明白，什么是可转债呢？

我们可以这样理解，可转债是一种特殊的债券，具有可转换成股票的权利，当股票价格达到一定水平时，持有人可以选择将可转债转换成相应的股票。这种权利为持有者提供了更多的获利方式，同时也为公司提供了融资的渠道，另外可转换债券还兼具债权和股权的特征。正是由于可转债这种独特的属性，可转债投资被誉为“下有保底，上不封顶”的投资，从规则上就带有很强的安全边际，因此深受投资者喜爱。

可转债一直保持着很高的热度，主要是由于可转债自身的特点和市场因素两个方面造成的：

首先是由于可转债自身的特点，可转债实行T＋0的交易方式，即当天买入的可转债，投资者在当天可以卖出，与股票相比较其交易更加灵活，投资者套利也更加方便。另外可转债与股票相比较，它之前没有涨跌幅限制，在当天个股可能会出现翻倍的情况，高涨幅吸引市场上的投资者踊跃参与。

其次是由于市场因素，大盘的大起大落，导致个股的涨跌变化较快，增加短期投资的风险性，而出于安全考虑，大量的游资、散户资金进入可转债，刺激可转债的上涨。

其实不论是可转债还是股票，在交易时都会产生一定的费用，即交易成本。

股票交易的费用主要是印花税、过户费以及券商收取的增量佣金，在这一方面可转债与交易股票是有很大差别的，深市与沪市的可转债，在交易手续费的计算上面也有所不同。可转债只收取交易佣金，没有印花税和过户费，佣金各证券公司不同，收费标准不超过成交金额的千分之三，交易佣金中包含券商代替交易所收取的经手费，沪市和深市可转债的经手费都为成交额的0.004%，双边收取，但沪市起点和深市起点不同券商营业部会有略微差别。投资者要注意现在大部分券商的交易手续费都是默认按照股票佣金来收取，一般是万3左右，少数能做到万3以下，有的甚至可以申请更低，大家开通前最好找专属客户经理协商调整好可转债的佣金。

可转债交易新规图：

可转债新规的要点有：

1、对新参与投资者增设“申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币10万元，以及参与证券交易24个月以上”的准入要求。

2、交易新规后除首日上市可转债外，会有20%的涨跌停限制。

3、新规后沪市转债首日上市最高上涨57.3%，最多下跌43.3%，且上市首日集合竞价涨幅由50%改为30%，与深市同步。

4、可转债交易信息更公开，即“龙虎榜”和异常波动的披露标准，规定触发相关情形时，上交所会公开公布信息、上市公司应履行信息披露义务，旨在防范大户和游资过度炒作，向市场及时提示风险。

5、新增特别标识。在可转债最后交易日的证券简称前增加“Z”标识，向投资者充分提示风险，切实保护投资者合法权益。

新规之后可转债保留了这些优势：

1、T+0交易规则没有变化，所以可转债依然对股票具有天然优势。

2、小规模可转债不会改变，市场上依然有大量3亿元规模以下的小盘可转债，比起股票几十亿，上百亿的流通盘来说，可转债对游资的吸引力依然很强。

3、可转债交易费用低，卖出没有印花税，对高频交易的短线散户、量化资金依然具有天然吸引力。

可转债盈利方式大概有这几种：

1、打新：打新是指申购新发行的可转债，申购中签后就会获得购买可转债的机会，这种情况是以发行价格买入，价格相对比较便宜，等可转债上市后赚钱的概率比较大，并且从历史来看打新可转债赚钱的概率比较大。

2、低买高卖：可转债主要是赚取买卖差价，即高抛低吸，低价买入、高价卖出就能获得收益，不过在实际操作中，低价和高价难以把握，投资者很容易追涨杀跌。

3、套利：当正股的价格上涨甚至正股涨停时，那么投资者可以买入可转债，因为正股价格会影响可转债的价格，当正股上涨，可转债上涨的概率也比较高，这时买入可转债后赚钱的概率更高。

4、转股：一般情况下正股价高于转股价时就可以进行转股，因为此时转股更为划算，这时投资者就可以通过转股从中套利。

5、持有至到期：转债本质上还是一张债券，每年都会有它的利息，持有到期就可以收获本金与利息，虽然利息很低，但是，这是转债持有者在应对极端状况时的防守手段。

可转债也有一定的风险：

可转债虽然风险可控，但并不是稳赚不赔的。

1、打新可转债可能会有破发的风险：虽然最近一两年很少有可转债上市破发。但不代表，他一定不会破发。在 17 年、18 年可转债熊市时，有大量可转债上市破发。

2、可转债买卖时可能存在发行公司违约风险:上市公司发行可转债时，监管层会对其财务状况会有审核。但随着时间推移公司的经营状况可能会发生变化。对于那些财务状况差的公司，如果退市，转债投资者的债务可能得不到清偿，最终导致违约。

2023 年的蓝盾转债、搜特转债可能就会打破可转债没有发生过实质违约的历史。

因此我们在投资可转债之前，提前了解下公司的基本面以及公司的盈利能力等等问题。

最后可转债最佳投资时机在什么时候呢？

其实可转债的最佳投资时机，一般是在市场低估的大熊市中，股性消失，债市还不错的时候，也就是当中证转债指数不再创新低了，而是跟随债市开始上涨。这时候基本可以确定离市场底部不远了，此时你布局可转债几乎没什么风险，等市场回暖，他就会给投资者带来不错的收益。

总之，可转债可能永远告别无涨跌幅限制的时代，以前可转债可以一天涨N倍，也可以跌80%或90%，甚至更多（当然这个几乎没有出现过），而当下新规，有涨跌停板限制后，新债上市首日涨幅限制为涨57.3%，跌幅限制为跌43.3%。上市首日结束后，次日开始涨跌幅限制就跟创业板和科创板的类似，均为20%。这个新规定，从某种意义上来说，也是对投资者的一种保护，因为在无涨跌幅限制交易的日子里，出现了非常多大幅异动的“妖债”，而没有深入研究规律和规则的投资者亏损是巨大的，设置了涨跌停限制后，它的波动在当日就会受到一定的限制，波动幅度会小很多，当然，负面影响可能会导致可转债的交易没有之前那么活跃，但对于不去做高频T+0的投资者来说影响是可控的。

另外，参与可转债跟参与创业板的门槛类似，我们以银河证券为例：2年及以上的证券投资经验+开通权限前20个交易日日均10万资产量。这里需要注意：这里2年投资经验是你历史上首次买股票的时间，从这开始算，比如在前一个券商就有2年投资经验，在另一个券商就不再有2年的投资经验限制。对于打新债的投资者来说，在设定了门槛之后，账户的数量总体上会保持稳定，未来打新债的收益预期也相对稳定，不会像以前没有限制的时候，账户不断增加，导致打新中签率不断下降。对于投资新债的人来说，在设定门槛之后，在接下来的一段时间里，他们会偏向于存量博弈，所以他们需要不断地提高自己的能力和认知。

最后温馨提示，可转债投资不是股票，不要追涨杀跌，我们选择可转债的目的就是尽量用低风险获取较高收益。