可转债打新中签率怎么这么低？（为什么老是不中）

说起中签率，很多朋友确实对此抱有不满。现在的中签率普遍偏低，甚至一个月都很难中到一次。

事实上，这样的抱怨并不是个例，因为当前的中签率的确处于较低水平。

就以最近的中辰转债为例，根据最终公告的结果来看，即使是顶格申购，中签率也只有1.27%。这意味着在79个申请者中，才会有一个人中签，或者说如果你想中一签，需要有79个账户。

那么，如何在债券发行前进行中签率的估算呢？

首先，大家需要了解，影响中签率的主要因素是发债规模和申购人数。发债规模决定了可以分配给投资者的股份数量，而申购人数则代表了参与分配的人数。

考虑到目前可转债无门槛、无需市值限制，几乎人人都可以参与申购，因此出现了供不应求的情况。

先来看看目前的申购人数。从最近一些转债公告来看，假设每个人顶格申购1000张，申购人数基本上都超过了1100万。

将有效申购张数除以每个人的顶格申购张数上限1000，

按照1100万人进行分配，每次中签的概率是多少呢？

以1亿的发行规模为例，因为每一签的金额是1000，1亿规模对应着10万个中签名额。将这10万个名额分配给1100万的申购人数，对应的中签概率约为0.91%。

即10万/1100万≈0.91

了解了1亿规模对应的中签率后，我们可以更好地理解为什么发债规模越大，中签率会越高。

如果发债规模是20亿，那么只需在0.91%的基础上乘以20，即可得到相应增加的中签概率。也就是说，概率会直接增加20倍。

所以，在计算中签概率时，只需将发债规模中去除原始股东配售比例（可按30%-70%进行估算），剩下的规模转化为以亿为单位计算，再乘以0.91%，就能大致估算出每只债券的中签概率了。

以中辰转债为例，假设其规模为5.7亿，原始股东配售占比为75%，那么网上打新的规模即为5.7亿乘以25%，得到1.43亿，再乘以每一亿的大致中签概率0.91%，即可得到中辰转债申购前的估计中签概率。

计算公式为：5.7×（1-75%）=1.43亿，1.43×0.91%=1.3%

可以看出，这个结果与最终公告中的中签概率非常接近。